Peran Stablecoin Depeg dalam Fundamental Pasar Kripto

2 bulan ago 1 65

#Tradingan – Peran #Stablecoin #Depeg dalam #Fundamental #Pasar #Kripto – Pasar kripto dikenal sebagai ekosistem yang sangat dinamis, penuh #peluang, sekaligus penuh risiko. Salah satu komponen penting yang menopang ekosistem ini adalah stablecoin, yaitu aset #digital yang nilainya diikat pada mata uang fiat, seperti dolar Amerika Serikat (USD). Stablecoin hadir sebagai solusi terhadap #volatilitas tinggi kripto, karena mampu memberikan kepastian nilai dalam perdagangan, penyimpanan, maupun penggunaan di aplikasi keuangan terdesentralisasi (#DeFi).

Namun, stabilitas yang dijanjikan stablecoin tidak selalu terwujud. Ada kalanya stablecoin kehilangan keterikatannya dengan nilai patokan—misalnya 1 USDT atau 1 USDC tidak lagi setara dengan 1 USD. Kondisi inilah yang disebut dengan depeg. Fenomena ini bukan hanya persoalan teknis, melainkan juga berdampak besar pada fundamental pasar kripto. Artikel ini akan membahas lebih jauh tentang apa itu depeg, faktor penyebab, serta peran dan dampaknya terhadap pasar kripto secara keseluruhan.

Apa Itu Depeg?

Depeg adalah situasi ketika stablecoin tidak mampu mempertahankan nilai yang seharusnya tetap stabil. Sebagai contoh, stablecoin yang dipatok dengan dolar AS semestinya bernilai 1:1. Namun, dalam kondisi tertentu, nilainya bisa turun menjadi $0,98, $0,90, atau bahkan lebih rendah.

Depeg bisa terjadi karena beberapa faktor utama, antara lain:

Krisis Kepercayaan Investor
Jika pasar meragukan cadangan yang dimiliki penerbit stablecoin, investor cenderung menjual aset mereka sehingga harga anjlok.
Masalah Cadangan (Reserve)
Tidak semua stablecoin didukung penuh oleh aset nyata. Stablecoin algoritmik, misalnya, bergantung pada mekanisme pasar yang bisa gagal jika permintaan turun drastis.
Penarikan Dana Besar-besaran (Bank Run)
Sama seperti perbankan tradisional, jika terlalu banyak pengguna ingin menukarkan stablecoin mereka secara bersamaan, cadangan tidak mampu menutupi kebutuhan.
Faktor Eksternal
Kebijakan regulasi, krisis ekonomi, atau peristiwa seperti runtuhnya bank kustodian juga bisa menyebabkan stablecoin kehilangan kestabilannya.

Peran dan Dampak Depeg dalam Fundamental Pasar Kripto

1. Gangguan pada Likuiditas Pasar

Stablecoin digunakan secara luas sebagai pasangan perdagangan utama di bursa kripto. Ketika depeg terjadi, banyak trader enggan menggunakan stablecoin tersebut sehingga volume perdagangan menurun. Hal ini menciptakan masalah likuiditas, memperlebar spread, dan membuat transaksi lebih sulit dieksekusi dengan harga yang wajar.

2. Munculnya Krisis Kepercayaan

Pasar kripto sangat bergantung pada psikologi investor. Ketika stablecoin yang seharusnya “aman” kehilangan patokannya, kepercayaan pasar langsung terguncang. Efek domino pun terjadi: pengguna menarik dana, harga stablecoin semakin jatuh, dan kepanikan meluas ke aset lain.

3. Dampak pada Harga Aset Kripto Lain

Depeg bisa menyebabkan pergeseran besar dalam arus modal. Investor biasanya berpindah ke aset yang dianggap lebih aman, seperti Bitcoin atau Ethereum. Alhasil, harga aset utama bisa melonjak dalam jangka pendek. Sebaliknya, altcoin dengan likuiditas rendah justru terpukul karena arus keluar modal.

4. Tekanan pada Ekosistem DeFi

DeFi sangat bergantung pada stablecoin, baik sebagai jaminan (collateral), unit akun, maupun alat pembayaran. Saat stablecoin depeg, kontrak pintar (smart contract) bisa memicu likuidasi massal, menyebabkan kerugian besar, dan bahkan meruntuhkan protokol yang rapuh.

5. Peningkatan Perhatian Regulator

Fenomena depeg juga membuat regulator di berbagai negara semakin waspada. Mereka menilai stablecoin memiliki potensi risiko sistemik, bukan hanya bagi pasar kripto tetapi juga bagi stabilitas keuangan global. Akibatnya, wacana regulasi yang lebih ketat hingga penerbitan Central Bank Digital Currency (CBDC) semakin menguat.

Studi Kasus Depeg yang Mengguncang Pasar

Runtuhnya TerraUSD (UST) – 2022
TerraUSD, stablecoin algoritmik, kehilangan patokannya terhadap dolar dan jatuh hampir ke nol. Peristiwa ini menghancurkan ekosistem Terra (LUNA) dan menghapus lebih dari 60 miliar dolar dari pasar kripto.
USDC Depeg – 2023
Saat bank Silicon Valley Bank (SVB) bangkrut, sebagian cadangan USDC tertahan di bank tersebut. Hal ini membuat harga USDC sempat jatuh ke $0,87 sebelum akhirnya pulih.
DAI Depeg
Stablecoin DAI yang berbasis jaminan kripto beberapa kali mengalami depeg ketika harga ETH anjlok, menunjukkan risiko volatilitas dari jaminan non-fiat.

Implikasi Jangka Panjang Depeg

Fenomena depeg memberikan banyak pelajaran penting bagi investor maupun pembuat kebijakan:

Transparansi Cadangan: Masyarakat menuntut penerbit stablecoin untuk rutin melakukan audit cadangan dan memberikan bukti likuiditas.
Stablecoin Over-Collateralized: Model stablecoin dengan jaminan lebih besar daripada nilai yang diterbitkan semakin dilirik karena dianggap lebih aman.
Kesiapan DeFi: Protokol DeFi dituntut untuk lebih tangguh menghadapi risiko likuidasi akibat depeg.
Mendorong CBDC: Negara-negara mulai melihat CBDC sebagai alternatif stablecoin swasta yang dianggap lebih berisiko.
Kesadaran Investor: Investor kini lebih memahami bahwa stablecoin bukan instrumen tanpa risiko, melainkan tetap rentan terhadap krisis.

Kesimpulan

Depeg stablecoin bukan hanya kejadian teknis, melainkan peristiwa fundamental yang bisa mengubah arah pasar kripto secara keseluruhan. Dari menurunnya likuiditas, hancurnya kepercayaan, hingga potensi runtuhnya ekosistem DeFi, dampak depeg bisa sangat luas.

Namun, peristiwa ini juga membuka ruang perbaikan. Dengan adanya tuntutan transparansi, regulasi yang lebih matang, serta inovasi dalam desain stablecoin, pasar kripto memiliki kesempatan untuk tumbuh lebih sehat. Bagi investor, memahami risiko depeg menjadi bagian penting dari strategi investasi yang adaptif.

Pada akhirnya, fenomena depeg adalah pengingat bahwa meski stablecoin disebut “stabil”, mereka tetaplah bagian dari dunia kripto yang penuh ketidakpastian. Kesadaran, edukasi, dan manajemen risiko akan menjadi kunci bagi siapa pun yang ingin bertahan dan berkembang di ekosistem ini.