Tradingan – Cara Menilai Kualitas #Tokenomics dari Sisi Permintaan – Tokenomics merupakan salah satu aspek penting dalam #analisis fundamental #aset kripto. Melalui tokenomics, #investor dapat memahami bagaimana sebuah #token dibuat, didistribusikan, digunakan, dan bagaimana jumlah pasokannya berubah dari waktu ke waktu.
Namun, tokenomics tidak hanya berkaitan dengan supply. Sisi permintaan atau demand juga perlu diperhatikan.
Sebuah token mungkin memiliki jumlah pasokan yang terbatas, mekanisme burn, atau jadwal emisi yang menarik. Akan tetapi, jika tidak ada alasan yang kuat bagi pengguna untuk membeli dan menggunakan token tersebut, kelangkaan saja belum tentu cukup untuk menciptakan nilai jangka panjang.
Baca Juga: Mengapa Distribusi Token Awal Penting bagi Investor Kripto?
Karena itu, salah satu pertanyaan penting dalam menganalisis tokenomics adalah:
Mengapa seseorang membutuhkan token tersebut?
Dari pertanyaan inilah investor dapat mulai menilai apakah permintaan sebuah token berasal dari penggunaan nyata atau hanya dari spekulasi pasar.
Apa yang Dimaksud dengan Permintaan dalam Tokenomics?
Permintaan dalam tokenomics mengacu pada kebutuhan pasar terhadap sebuah token, baik untuk digunakan maupun dimiliki.
Permintaan dapat muncul karena berbagai alasan. Token bisa dibutuhkan untuk membayar biaya transaksi, melakukan staking, menjadi jaminan, mengikuti governance, mengakses layanan tertentu, atau menjalankan aktivitas di dalam sebuah ekosistem.
Namun, setiap jenis permintaan memiliki kualitas yang berbeda.
Permintaan yang berasal dari penggunaan nyata biasanya lebih menarik untuk dianalisis dibandingkan permintaan yang hanya muncul karena tren harga.
Sebagai contoh, jika token wajib digunakan untuk membayar biaya transaksi sebuah jaringan, maka meningkatnya aktivitas jaringan berpotensi meningkatkan kebutuhan terhadap token tersebut.
Sebaliknya, jika sebagian besar orang membeli token hanya karena berharap harganya naik, permintaan tersebut lebih bergantung pada sentimen pasar.
1. Pahami Fungsi Utama Token
Langkah pertama adalah memahami apa sebenarnya fungsi token tersebut.
Jangan langsung melihat harga, market cap, atau jumlah supply. Cari tahu terlebih dahulu mengapa token tersebut dibuat dan bagaimana token digunakan di dalam ekosistem.
Beberapa fungsi token yang umum antara lain:
- Membayar biaya transaksi.
- Staking.
- Governance.
- Collateral atau jaminan.
- Mengakses fitur tertentu.
- Mendapatkan manfaat atau insentif dalam ekosistem.
- Digunakan dalam aplikasi terdesentralisasi.
- Menjadi bagian dari mekanisme keamanan jaringan.
Pertanyaan yang perlu diajukan adalah:
Apakah token benar-benar diperlukan untuk menjalankan aktivitas tersebut?
Jika pengguna harus memiliki token agar dapat menggunakan suatu layanan, maka terdapat hubungan yang lebih jelas antara penggunaan produk dan permintaan token.
Sebaliknya, jika token hanya memiliki fungsi tambahan yang sebenarnya tidak dibutuhkan, kualitas demand perlu dianalisis lebih lanjut.
2. Bedakan Permintaan Fundamental dan Spekulatif
Harga token yang meningkat tidak selalu berarti fundamental demand sedang meningkat.
Dalam pasar kripto, permintaan dapat berasal dari spekulasi. Trader membeli token karena mengharapkan harga naik dan kemudian menjualnya ketika memperoleh keuntungan.
Permintaan seperti ini dapat meningkatkan harga dalam jangka pendek, tetapi sifatnya sangat bergantung pada kondisi pasar.
Sementara itu, permintaan fundamental berasal dari kebutuhan terhadap token dalam aktivitas nyata.
Contohnya:
Permintaan fundamental:
- Pengguna membutuhkan token untuk membayar biaya jaringan.
- Token digunakan sebagai collateral.
- Token diperlukan untuk staking.
- Token dibutuhkan untuk mengakses fitur tertentu.
- Token digunakan dalam aktivitas aplikasi.
- Token diperlukan untuk berpartisipasi dalam mekanisme governance.
Permintaan spekulatif:
- Membeli karena token sedang viral.
- Membeli karena mengikuti influencer.
- Membeli karena mengharapkan harga naik.
- Membeli karena adanya hype.
- Membeli karena mengantisipasi listing di exchange.
Permintaan spekulatif tetap merupakan bagian dari pasar. Namun, investor sebaiknya tidak menganggap volume spekulatif sebagai bukti bahwa token memiliki fundamental demand yang kuat.
3. Lihat Apakah Aktivitas Jaringan Menciptakan Demand
Salah satu pertanyaan terpenting dalam analisis tokenomics adalah:
Apakah meningkatnya penggunaan jaringan benar-benar meningkatkan kebutuhan terhadap token?
Sebuah blockchain dapat memiliki jutaan transaksi dan banyak pengguna. Namun, hal tersebut belum tentu memberikan dampak besar terhadap permintaan token jika pengguna tidak perlu memiliki atau menggunakan token tersebut.
Sebaliknya, jika aktivitas jaringan mengharuskan pengguna menggunakan token, pertumbuhan aktivitas dapat menciptakan demand yang lebih jelas.
Misalnya, sebuah jaringan mengalami peningkatan jumlah transaksi. Jika transaksi tersebut membutuhkan token untuk membayar biaya jaringan, maka pertumbuhan aktivitas berpotensi meningkatkan kebutuhan terhadap token.
Karena itu, jangan hanya melihat apakah sebuah blockchain ramai.
Perhatikan juga hubungan antara:
Network Activity → Token Usage → Token Demand
Semakin kuat hubungan tersebut, semakin menarik tokenomics dari sisi permintaan.
4. Perhatikan Alasan Pengguna Menyimpan Token
Permintaan tidak hanya berasal dari orang yang membeli token. Investor juga perlu melihat apakah ada alasan bagi pengguna untuk menyimpan atau mengunci token.
Beberapa mekanisme yang dapat menciptakan holding demand antara lain:
- Staking.
- Governance.
- Collateral.
- Akses terhadap fitur tertentu.
- Hak atau manfaat tertentu dalam ekosistem.
- Kebutuhan operasional.
- Insentif yang berkaitan dengan kepemilikan token.
Hal ini penting karena token yang hanya dibeli untuk segera dijual kembali memiliki karakteristik berbeda dengan token yang harus dimiliki dalam jangka waktu tertentu agar pengguna dapat memperoleh manfaat.
Namun, staking juga tidak otomatis berarti demand yang sehat.
Investor perlu melihat dari mana reward staking berasal. Jika reward sebagian besar berasal dari penerbitan token baru, maka peningkatan jumlah token beredar dapat menciptakan tekanan jual.
5. Bandingkan Pertumbuhan Demand dengan Pertumbuhan Supply
Demand tidak dapat dianalisis secara terpisah dari supply.
Misalnya, sebuah token mengalami peningkatan aktivitas dan pengguna. Namun pada saat yang sama, jumlah token yang beredar meningkat jauh lebih cepat.
Dalam kondisi tersebut, pertumbuhan demand belum tentu cukup untuk mengimbangi pertumbuhan supply.
Karena itu, investor dapat membandingkan:
Pertumbuhan Demand vs Pertumbuhan Supply
Beberapa indikator yang dapat diperhatikan antara lain:
- Pertumbuhan jumlah pengguna.
- Pertumbuhan transaksi.
- Pertumbuhan active addresses.
- Pertumbuhan penggunaan aplikasi.
- Pertumbuhan staking.
- Pertumbuhan TVL jika relevan.
- Pertumbuhan fee atau revenue.
- Pertumbuhan circulating supply.
- Jadwal token unlock.
- Jumlah token yang diterbitkan.
Tujuannya bukan untuk mendapatkan angka yang sempurna, tetapi untuk memahami apakah pertumbuhan permintaan memiliki peluang untuk mengimbangi tekanan dari sisi pasokan.
Baca Juga: Cara Menganalisis Jadwal Vesting Token untuk Mengantisipasi Tekanan Jual
6. Periksa Siapa yang Membutuhkan Token
Tidak semua pembeli token memiliki alasan yang sama.
Investor perlu mengetahui siapa yang sebenarnya membutuhkan token tersebut.
Demand dapat berasal dari:
- Pengguna jaringan.
- Trader.
- Developer.
- Validator.
- Aplikasi dalam ekosistem.
- Institusi.
- Investor jangka panjang.
- Spekulan.
Jika permintaan terutama berasal dari pengguna yang membutuhkan token untuk menjalankan aktivitas tertentu, demand tersebut memiliki dasar penggunaan yang lebih jelas.
Namun, jika sebagian besar aktivitas hanya berasal dari perdagangan token, investor perlu lebih berhati-hati dalam menginterpretasikan tingginya volume.
Volume trading yang besar menunjukkan adanya aktivitas pasar, tetapi tidak otomatis membuktikan adanya penggunaan fundamental.
7. Perhatikan Token Velocity
Token velocity menggambarkan seberapa sering token berpindah tangan dalam suatu periode.
Velocity yang tinggi tidak selalu buruk. Namun, investor perlu melihat mengapa token berpindah dengan cepat.
Contohnya:
Pengguna membeli token → menggunakan token → langsung menjualnya kembali.
Jika pola tersebut sangat dominan, kebutuhan untuk memegang token dalam jangka waktu tertentu mungkin relatif rendah.
Sebaliknya, staking, collateral, governance, atau kebutuhan akses tertentu dapat membuat pengguna memiliki alasan untuk mempertahankan token.
Dengan demikian, analisis demand tidak hanya bertanya:
“Berapa banyak token yang digunakan?”
Tetapi juga:
“Mengapa pengguna bersedia memegang token tersebut?”
8. Evaluasi Apakah Demand Dapat Bertumbuh
Tokenomics yang menarik bukan hanya memiliki permintaan saat ini. Investor juga perlu mempertimbangkan apakah permintaan tersebut dapat meningkat di masa depan.
Beberapa hal yang dapat diperiksa:
- Apakah jumlah pengguna bertambah?
- Apakah transaksi jaringan meningkat?
- Apakah jumlah aplikasi bertambah?
- Apakah developer terus membangun?
- Apakah penggunaan token semakin luas?
- Apakah terdapat integrasi baru?
- Apakah ekosistem berkembang ke sektor lain?
- Apakah semakin banyak aktivitas yang membutuhkan token?
Pertumbuhan demand yang berasal dari perkembangan ekosistem biasanya lebih menarik dibandingkan kenaikan demand yang hanya disebabkan oleh hype sementara.
9. Jangan Hanya Mengandalkan Mekanisme Burn
Mekanisme token burn sering dianggap sebagai tanda bahwa tokenomics sebuah proyek bagus.
Padahal, burn hanya merupakan salah satu bagian dari mekanisme supply-demand.
Misalnya, sebuah proyek melakukan burn token secara rutin. Hal tersebut memang dapat mengurangi jumlah token dalam kondisi tertentu.
Namun, jika penggunaan jaringan tidak berkembang dan permintaan terhadap token tetap rendah, burn belum tentu memberikan dampak fundamental yang besar.
Karena itu, jangan hanya bertanya:
“Berapa banyak token yang dibakar?”
Lebih penting untuk bertanya:
“Apakah aktivitas yang menghasilkan burn tersebut benar-benar berkembang?”
Jika burn berasal dari aktivitas ekonomi yang nyata dan aktivitas tersebut terus meningkat, mekanisme tersebut menjadi lebih relevan dalam analisis tokenomics.
10. Cari Tahu Apakah Pertumbuhan Ekosistem Memberikan Nilai kepada Token
Salah satu hal yang sering terlewat dalam analisis kripto adalah perbedaan antara pertumbuhan proyek dan pertumbuhan nilai token.
Sebuah proyek bisa berkembang pesat, memiliki banyak pengguna, dan menghasilkan aktivitas ekonomi yang besar. Namun, tokennya belum tentu memperoleh manfaat yang sebanding.
Misalnya, sebuah aplikasi memiliki jutaan pengguna, tetapi pengguna tidak membutuhkan token proyek untuk menggunakan aplikasi tersebut.
Dalam kondisi seperti itu, pertumbuhan aplikasi belum tentu menciptakan demand terhadap token.
Karena itu, pertanyaan penting yang perlu diajukan adalah:
Jika ekosistem semakin besar, mengapa kebutuhan terhadap token juga harus meningkat?
Jika hubungan tersebut jelas, maka terdapat mekanisme value capture yang lebih kuat.
11. Gunakan Data untuk Menguji Narasi Proyek
Proyek kripto biasanya memiliki whitepaper, dokumentasi, dan halaman tokenomics yang menjelaskan fungsi token serta rencana pengembangan ekosistem.
Informasi tersebut penting, tetapi investor sebaiknya tidak hanya bergantung pada klaim proyek.
Bandingkan narasi tersebut dengan data aktual.
Beberapa data yang dapat diperiksa meliputi:
- Jumlah transaksi.
- Active addresses.
- Jumlah pengguna.
- Token yang di-stake.
- TVL.
- Volume aplikasi.
- Fee.
- Revenue protokol.
- Circulating supply.
- Token unlock.
- Distribusi token.
- Aktivitas developer.
Dengan pendekatan ini, investor dapat melihat apakah narasi tokenomics sesuai dengan aktivitas nyata di dalam ekosistem.
12. Contoh Sederhana Membandingkan Dua Token
Untuk memahami konsep ini, misalkan terdapat dua token, yaitu Token A dan Token B.
Token A
- Supply terbatas.
- Memiliki mekanisme burn.
- Menawarkan staking.
- Jumlah pengguna stagnan.
- Aktivitas jaringan menurun.
- Sebagian besar volume berasal dari aktivitas trading.
Token B
- Supply masih mengalami inflasi.
- Jumlah pengguna meningkat.
- Transaksi meningkat.
- Token digunakan untuk aktivitas jaringan.
- Aktivitas staking berkembang.
- Ekosistem aplikasi terus bertambah.
Jika hanya melihat supply, Token A mungkin terlihat lebih menarik.
Namun, jika melihat dari sisi demand, Token B dapat memiliki karakteristik yang lebih menarik karena terdapat hubungan yang lebih jelas antara pertumbuhan ekosistem dan kebutuhan terhadap token.
Contoh ini menunjukkan bahwa:
Supply yang terbatas tidak otomatis berarti token memiliki tokenomics yang kuat.
Demand tetap harus dianalisis.
Checklist Menilai Tokenomics dari Sisi Demand
Sebelum menganalisis sebuah token, investor dapat menggunakan beberapa pertanyaan berikut:
Fungsi Token
- Apa fungsi utama token?
- Apakah token benar-benar dibutuhkan?
- Apakah pengguna memiliki alternatif lain?
Penggunaan
- Siapa yang menggunakan token?
- Apakah jumlah pengguna bertambah?
- Apakah aktivitas jaringan meningkat?
- Apakah pertumbuhan jaringan menciptakan demand terhadap token?
Holding Demand
- Apakah terdapat alasan untuk menyimpan token?
- Apakah token digunakan untuk staking?
- Apakah token digunakan sebagai collateral?
- Apakah token diperlukan untuk governance atau akses tertentu?
Supply dan Demand
- Seberapa cepat demand bertumbuh?
- Seberapa cepat circulating supply bertambah?
- Apakah terdapat token unlock besar?
- Apakah emisi token berpotensi menciptakan tekanan jual?
Value Capture
- Apakah pertumbuhan ekosistem memberikan manfaat kepada token?
- Apakah meningkatnya penggunaan produk meningkatkan kebutuhan terhadap token?
- Apakah token memiliki peran penting dalam ekonomi protokol?
Semakin banyak pertanyaan yang dapat dijawab dengan data yang kuat, semakin baik pemahaman investor terhadap kualitas demand sebuah token.
Baca Juga: Bagaimana Token Unlock Mempengaruhi Risiko Fundamental Sebuah Aset
Kesimpulan
Menilai kualitas tokenomics dari sisi permintaan tidak cukup hanya dengan melihat total supply, circulating supply, staking, atau token burn.
Hal yang lebih penting adalah memahami mengapa pasar membutuhkan token tersebut.
Token dengan demand yang lebih kuat biasanya memiliki fungsi yang jelas, digunakan dalam aktivitas nyata, memiliki alasan bagi pengguna untuk menyimpannya, serta memiliki hubungan yang kuat antara pertumbuhan ekosistem dan permintaan terhadap token.
Sebaliknya, token dengan supply terbatas tetapi tidak memiliki penggunaan yang jelas tetap dapat mengalami tekanan jika permintaan fundamentalnya lemah.
Karena itu, ketika melakukan analisis fundamental terhadap aset kripto, jangan hanya bertanya:
“Berapa banyak token yang tersedia?”
Tambahkan pertanyaan yang lebih penting:
“Siapa yang membutuhkan token ini, mengapa mereka membutuhkannya, dan apakah kebutuhan tersebut dapat terus meningkat?”
Dengan melihat tokenomics dari sisi demand dan supply secara bersamaan, investor dapat memperoleh gambaran yang lebih menyeluruh mengenai kekuatan ekonomi sebuah token dan tidak hanya bergantung pada narasi, hype, atau pergerakan harga jangka pendek.
